Btp 2,50% | Il bond
- 3 giorni fa
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Il BTP 2032 rappresenta una posizione di duration intermedia sulla curva dei titoli di Stato italiani. È quindi adatto a chi desidera bloccare un rendimento superiore al 3%, mantenendo una sensibilità ai tassi più contenuta rispetto ai BTP con scadenze ventennali o trentennali.
Il BTP 2032 offre una combinazione equilibrata tra:
- rendimento superiore al 3%;
- duration intermedia;
- fiscalità agevolata rispetto alle obbligazioni corporate;
- rendimento aggiuntivo rispetto ai titoli tedeschi;
- vantaggio specifico ai fini ISEE.
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3 curiosità da sapere!
ICE BofA Euro High Yield Index Option-Adjusted Spread
La scelta va letta anche alla luce dell’attuale valutazione del mercato high yield europeo.
L’ICE BofA Euro High Yield Index Option-Adjusted Spread, pubblicato su FRED, si colloca intorno al 2,65%, pari a circa 265 punti base.
L’indicatore misura la remunerazione aggiuntiva richiesta dal mercato per detenere obbligazioni societarie europee con rating inferiore all’investment grade rispetto alla curva di riferimento, depurando il dato dall’effetto delle eventuali opzioni incorporate nei titoli.
Un livello di spread relativamente contenuto indica che il mercato attribuisce una probabilità limitata a un forte deterioramento del credito e richiede una compensazione ridotta per assumere rischio high yield.
Il rendimento assoluto delle obbligazioni high yield può quindi apparire interessante, mentre il premio specifico per il rischio di credito risulta compresso.
In questo contesto, riteniamo preferibile assumere un rischio sovrano italiano di durata intermedia, anziché aumentare l’esposizione al credito societario high yield.
Il premio per il rischio Italia
Come indicatore generale del rischio sovrano italiano, il differenziale tra BTP e Bund decennale si colloca attualmente intorno a 81–83 punti base.
Ciò significa che il mercato richiede poco più di 0,8 punti percentuali di rendimento aggiuntivo per detenere debito pubblico italiano anziché tedesco.
È importante precisare che il BTP–Bund decennale non rappresenta lo spread specifico del BTP 2032, ma costituisce il principale termometro utilizzato dal mercato per valutare la percezione del rischio Italia.
Il livello attuale relativamente contenuto suggerisce che il rischio italiano viene valutato in modo ottimistico. Il rendimento aggiuntivo offerto dal BTP costituisce quindi una compensazione per il rischio sovrano, ma non indica necessariamente una forte sottovalutazione del titolo.
Fiscalità e vantaggio ISEE
Dal punto di vista fiscale, il BTP beneficia dell’aliquota agevolata del 12,5% applicata a cedole e plusvalenze, rispetto al 26% generalmente previsto per le obbligazioni corporate, incluso il segmento high yield.
Il BTP presenta tuttavia uno specifico vantaggio ai fini ISEE. I titoli di Stato italiani possono essere esclusi dal patrimonio mobiliare fino a un valore complessivo massimo di 50.000 euro per nucleo familiare.
L’agevolazione riguarda i titoli emessi dallo Stato italiano previsti dalla normativa, oltre ai buoni fruttiferi e ai libretti di risparmio postale. I Bund tedeschi non rientrano in questa specifica esclusione.
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